核心观点：
根据对投资者风险偏好、市场流动性、估值水平和波动性四方面指标的跟踪，美股和A股继续震荡回调；债券利率震荡调整。
正文
一、风险偏好
海外方面，美股持续震荡回调，美股风险溢价（标普500EP-BOND）下降，显示投资者对美股市场乐观情绪有所回暖。国内方面，市场继续震荡，周五上证指数突破3200点位，股票风险溢价(沪深300EP-BOND)继续上升，投资者情绪降温；市场成交量继续维持小幅萎缩状态，在1.1万亿左右，两融资金入市量继续下降，上市公司跌多涨少，港股做空力量上升；股票相对吸引力（股债相对收益率）上升，维持高位。
二、流动性
国内方面，整体流动性充裕，质押式回购利率上升，DR007和R007利差走阔，流动性分层仍严重，反映出市场资金偏紧。央行公开市场货币净回笼；重点关注的五只ETF基金份额增加；偏股型新基金发行量下降；股权融资规模上升。
三、估值水平
本周国内股市估值下降，股票估值合理；债券收益率震荡调整，10年期国债重回1.6%上方，估值略有下降。
四、波动性
海外方面，市场波动性上升，恐慌指数VIX上升，标普500指数波动率上升；国内方面，沪深300指数波动率有所下降。
