一家拥有怎样特质的上市公司，最具备重组预期？
作者 | 木鱼
编辑 | 小白
从“新国九条”到“并购六条”，A股掀起新一轮并购重组潮。特别是今年9月26日本轮牛市启动后，不少上市公司都希望能够借重组预期提振股价，重组热潮更是一浪高过一浪。
加入这轮并购的上市公司也各有野心。有借此推动改革、提升竞争力的国企，还有以期实现体系内资产轮换、市值管理的资本集团，更有壕掷重金直指行业第一的大龙头。也有不少公司“冲A”铩羽后，委身上市公司谋求曲线上市。
当然，尝试通过并购保壳，“跨界”热门赛道的老套路依然不下少数。虽然它们来自各行各业，或是地产、半导体、医药，更或是地产、公用、基建，但它们却几乎不约而同的去往一个方向，押注新蓝海。
不管是此前已经进入重组审核流程，还是趁新政放出重组消息的上市公司，股价都毫无疑问迎来一波上涨。涨幅或多或少，有的消息一出股价咔咔一顿涨，有的走势小步向上，有的却是波澜不惊依旧不受待见。
一家拥有怎样特质的上市公司，最具备重组预期？风云君研究了今年下半年以来的资产重组案例，希望能通过本文，能给老铁们一些启发。
高手对决
借助并购获得资本、技术、市场等资源，从而快速扩大经营规模或者拓展产业链，被视为企业并购的主要动因。特别经济下行周期，拼得就是抗风险能力，是吞并竞争对手的最好时机。
所有的并购中，龙头间的吞并最是让人酣畅淋漓。原本棋逢对手的两家公司合并为一家，提前结束这场僵持战，直接问鼎行业一哥，这种格局变动甚至可以形容为见证历史。
中国船舶（600150.SH）1100亿吸收合并中国重工（601989.SH），被称为A股上市公司有史以来规模最大的吸收合并交易。
中国船舶，2023年营收748亿，净利润30亿，市值约1550亿。中国重工，2023年营收467亿，利润亏损近8亿，市值也超1000亿。体量之大，肉眼可见。
重组的意义大于重组本身。一位是国内规模最大、技术最先进、产品结构最全的造船旗舰上市公司，一位是国内领先的船舶与海洋工程装备制造企业，足以成为中国船舶行业的重大变革和里程碑事件。
两家公司在重组利好政策放出后，都成功止跌反弹，迎来一波上涨。但对于市值原本就已经是巨无霸的公司来说，上涨空间不大。
（来源：市值风云APP）
作为两家央企，中国船舶与中国重工的合并，更多是国家层面的主动整合。与之不同，下面的几个案例，更像是高手对决，智慧与勇气的较量。
第一位是奥瑞金（002701.SZ），计划55亿要约收购港股上市的中粮包装（00906.HK）。早前，宝钢包装（601968.SH）的控股股东中国宝武就已经对中粮包装虎视眈眈，并在2023年发起要约收购，但最终并未成功。
作为金属包装行业的前三，这三家公司的实力都不容小觑。近几年频繁的并购整合，成就了奥瑞金的行业地位。2023年，奥瑞金、中粮包装、宝钢包装的营收分别为138亿元、103亿元、78亿元。谁将拿下饮料罐巨头的头衔，我们拭目以待。
（来源：市值风云APP）
第二位是新巨丰（301296.SZ），计划约25亿元要约收购港股上市的纷美包装（00468.HK）。这两家公司也不是外人，分别为无菌包装行业市场份额排名前二的国内企业，各自背靠大客户伊利、蒙牛壮大起来的。
但新巨丰的龙头之路并不平坦，除了纷美包装董事会的反对，还有利乐等国际巨头的羁绊。不管结果如何，重组预期打满的新巨丰，最近股价走势很是喜人。
（来源：市值风云APP）
第三位是民爆龙头广东宏大（002683.SZ）计划22亿收购雪峰科技（603227.SH）控股权。
（制图：市值风云APP）
不管是炸药产能产量，还是爆破业务营收规模，广东宏大和雪峰科技都实力不菲。此前，易普力（002096.SZ）就是靠并购坐上民爆第一的宝座，江南化工（002226.SZ）近几年也是并购不断，民爆行业的龙头争夺战愈演愈烈。
（制图：市值风云APP）
毋庸置疑，广东宏大这次也是冲着“一哥”的位置去的。这一野心，也是市场需要的，直接体现在了广东宏大的股价上。
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同样的事，还在环保、食品等行业上演。环保巨头瀚蓝环境（600323.SH）欲私有化粤丰环保（01381.HK），糖醇龙头华康股份（605077.SH）欲吞并同行业的豫鑫糖醇，都引发了股价不同程度的上涨。
（来源：市值风云APP）
国央企市值管理
龙头间对决毕竟是少数，作为战略性新兴产业整合发展的重要力量，毫无疑问国企和央企才是此轮并购热潮的主力。
特别是年初提出国央企市值管理以来，除了分红，借助资本运作，中央及地方国资委注入体系内更有实力、更受市场追捧的业务，激活资产的同时，还能顺带提振二级市场股价。
最受关注的就是南京化纤（600889.SH）、电投产融（000958.SZ）、远达环保（600292.SH）、海联讯（300277.SZ）四家公司，重组消息放出后便连续涨停，最多的南京化纤一度走出连续12个涨停板。
（来源：市值风云APP）
市场之所以关注，大多要么技术傍身，要么业绩在线。
比如南京化纤，通过资产置换，置出传统的粘胶短纤、PET结构新材，置入滚动功能部件业务，直接切入人形机器人赛道。
电投产融是剥离金融资产的同时，注入控股股东的核电资产，规模超千亿，成为国家电投集团核电运营资产整合平台。2023年，电投产融营收61亿，净利润13亿，注入资产的营收64亿，净利润39亿，规模直接升了好几个level。
远达环保，则是在环保业务的基础上，收购五凌电力、长洲水电两家水电公司，前者地处湘西水电基地水量最大、水能资源最丰富的河流，后者地处西江黄金水道交通要塞，也拥有丰富的水资源。
海联讯在财务造假风波后，业绩在退市边缘徘徊，此次蛇吞象吸收合并杭汽轮B（200771.SZ），2023年营收59亿，净利润5.2亿，资产规模是前者的24倍。
还有的上市公司，虽然业绩不给力，但热门业务的注入，也能带来不小的预期。
大唐电信（600198.SH）向控股股东出售亏损资产的同时，注入安全芯片商大唐微电子，形成“安全芯片+特种通信”双主业布局。但要注意的是，大唐电信刚刚摘帽，利润仍未扭亏，而注入资产也依赖社保卡业务。
（来源：市值风云APP）
宝塔实业（000595.SZ），归宁夏人民政府控制，通过资产置换，从轴承业务转战新能源发电及储能业务，还有望扭转持续亏损的业绩，股价也是迎来了不小的涨幅。
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免税业务的热度没前几年那么高了，但对于格力地产（600185.SH）、海汽集团（603069.SH）来说，相比持续亏损的原有主业，这至少能挤一挤大消费赛道。
（来源：市值风云APP）
对于业绩持续亏损的区域房企来说，转型似乎成为唯一的出路，合肥城建（002208.SZ），华远地产（600743.SH）都选择剥离房地产资产，分别装入交易服务、物业资产。
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对于现有业务本身就很有看点的上市公司，大多选择继续做大做强，继续注入集团内相关业务。
比如湖北宜化（000422.SZ）通过重组在煤化工的基础上，增加煤炭开采业务；中钨高新（000657.SZ）计划注入上游钨矿采选、冶炼业务；坐拥秦淮旅游资产的南京商旅（600250.SH）继续收购集团内的酒店资产。
（来源：市值风云APP）
宁波建工（601789.SH）将要整合交投集团旗下房建施工、市政工程、公路工程等业务；青岛港（601289.SH）继续装入日照港、烟台港等液体散货码头资产；持续亏损的青岛双星（000599.SZ）则寄希望收购锦湖轮胎带来更多业绩增量。
